东吴轻工:新型烟草产业蓄势待发,产业链上下游有发展红利

2022-01-06 08:00 举报
新烟草业是低渗透、高增长的黄金轨道。

核心观点

新烟草产业是低渗透、高增长的黄金轨道。2020年,新烟草整体市场规模为419亿美元(约2682亿元),新烟草可分为雾化电子烟和加热不燃烧(HNB)雾化电子烟市场规模约211亿美元,HNB市场规模约208亿美元。2020年全球雾化电子烟渗透率仅为2.5%,美国市场是雾化电子烟最大的消费市场,2020年中国雾化电子烟国内市场超过140亿元,渗透率仅为0.8%,未来增长潜力巨大。2020年全球渗透率为2.4%,需求主要集中在日韩,占50%以上%目前,未在中国开放NB销售。假设到2030年全球新型烟草渗透率达到30%新型烟草整体市场规模近3000亿美元,继续挤压传统卷烟市场空间.9万亿元),长期看有近10倍增长空间。

新烟草政策的有序开放将是未来产业的总体趋势。随着新烟草的快速发展和减少危害的作用,各国纷纷出台监管政策和税收,规范产业发展。2021年/10/13美国PMTAV首次通过审核use三种烟草味雾化电子烟给予雾化电子烟的合法身份,各州将新烟草纳入税收制度;欧盟计划于2021年第四季度修订新烟草税收规则,英国不断出台鼓励新烟草发展的政策。分析中国现有的烟草管理体系,我们认为中国烟草将在新烟草领域拥有最大的发言权,许可证将提高行业准入门槛;新烟草的推广将是中国烟草利税的重要补充。

全球烟草巨头积极布局新型烟草,开辟增量市场。全球烟草前五大巨头中:菲莫国际以IQOS以H为核心,积极布局HNB2021年,市场加速向新型烟草转型Q1-3无烟?%

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